周亚辉：每个月至少亏一个亿，但亏得心甘情愿

“我每个月至少要亏一个亿，但亏得心甘情愿。”说出这句话时，周亚辉正站在2026年中关村论坛的聚光灯下。往前数十年，他是投资圈最令人胆寒的“独角兽挖掘机”——趣店、映客、Opera，一投一个准，两年内三次目送被投企业上市敲钟。

天工AI董事长兼CEO周亚辉。图片来源：中关村论坛

可如今，这位曾经拿着支票“扫射”赛道的男人，却主动收起了金手指，埋头钻进大模型，一干就是两年。“我已经两年没做投资了。”他说得云淡风轻，听的人却心头一震。

从云南丽江走出的清华学霸，到身家百亿的资本玩家，再到AI时代的“二次创业者”，周亚辉的剧本里从来没有“按部就班”四个字。

而这一切的转折点，藏在二十多年前清华园里的一声火警 *** 中。

从50万到破产，至暗时刻的觉醒

1999年的夏天，清华研究生一年级的周亚辉，抓住了学校“休学创业”政策的尾巴。那年全校休学创业的学生不超过20人，他是第12个。

之一把火很快烧了起来。50万投资，来自清华科技园，他拿去做了火神网，一个原创动漫社交网站，每个人都有自己的展示空间。听起来很像后来的社交 *** 吧？但在那个遍地空地的年代，他“两眼一抹黑，纯粹是碰，没有一点前瞻性”。

创业的残酷在于，开始总是花团锦簇，接下来就冷暖自知。清华科技园的办公室，租金越来越烫手；五道口附近的2000块两居室，成了他和团队的新据点。每天中午吃3块钱蛋炒饭，天天如此。四年后，账面剩10万，公司关门。

周亚辉之一次创业以破产告终。冷静下来的他，问了自己一个最关键的问题：凭什么自己不懂技术，却能在互联网行业立足？

于是，他去了千橡互动，做了一段时间总监。每天和技术高手过招，一张张代码背后，他似乎找到了答案。更关键的是，他遇见了陈一舟——一位连续创业者、并购高手，从Chinaren到校内网，对“找空地”深有心得。陈一舟的启发，比任何商学院课程都来得深刻：互联网上第二拨创业者肯定比之一拨更难成功，上一拨全是空地，现在有了几个大城市，你得学会做游击队，一边找草地，一边建村庄。

周亚辉拼命想建的那座“村庄”，叫网页游戏。

破釜沉舟的昆仑万维，

上市前后的“两场仗”

带着从千橡学来的认知，周亚辉卖掉房子，向亲戚借钱，凑了1000多万，在2008年创立昆仑万维。

他做《三国风云》，一款三国题材的部落战争游戏。出手之快，眼光之准，在网页游戏还相对空白的年代，昆仑万维很快崭露头角。2015年1月，昆仑万维顶着“ *** 游戏之一股”的光环，在A股上市。

但上市只是新战场的开始。昆仑万维当季暴涨225%的那一幕，很多人记忆犹新。但历史惊人的相似——早在2015年，互联网概念稀缺，他适时将昆仑万维塑造成“互联网综合服务提供商”，股价随后被爆炒。

对于周亚辉而言，上市带来的资金不是躺在账上的数字，而是开打投资战的之一批弹药。

上市融资后，他并没有将钱用于业务，转而寻找各类投资标的。仅2015年，昆仑万维就投资了趣店、随手科技、银客网等多家初创公司，合计投资金额超过1亿美元，占所有投资项目的80%。

百亿美金之战：

趣店和他的“快准狠”

如果说昆仑万维是周亚辉的“之一桶金”，那么趣店，则让他真正尝到了投资的“上头甜”。

时间回到2014年11月，周亚辉刚被戏称为“有钱但不懂行的金主”。一个叫罗敏的年轻人出现在他的世界——趣分期创始人。

周亚辉回忆道，他当时通过源码资本曹毅投了2000万美金CB，条款砸在桌上——B轮估值的75折或更高不超过1.3亿美金Pre。曹毅告诉他说，“B轮很快搞定，不是弘毅就是春华资本，估值2亿美金Pre。”听起来是一笔便宜到捡钱的投资，周亚辉迅速打款。

然而一个月后，B轮杳无音讯。罗敏告诉他，FA沟通时价格给错了，公司要求Pre 1.8亿美金，对方当作Post 1.8亿美金。

周亚辉没有选择退缩，取而代之的是亲自下场“救火”。他帮忙联系华兴资本，但因华兴已服务竞品分期乐而遭拒；他介绍中金给趣分期，中金很快开始帮忙介绍机构。随着B轮融资最终完成，他提出了一个大胆的想法：领投C轮5000万美金。他的投资逻辑清晰得令人心悸——他认为这是一家未来的互联网信用卡公司，先覆盖校园市场，未来随着学生毕业进入社会，金融伴随他们一生。

C轮后，三个月砸下一个亿，趣支付和趣店系统上线。效果立竿见影：趣分期销量在短时间内赶超分期乐。

这场豪赌，赌对了。2017年，趣店成功登陆纽交所，上市首日大涨30%，市值突破100亿美金。周亚辉亲自操笔写下近万字的《百亿美金的故事》。

后续故事更有意思。到2019年昆仑万维完成对趣店的清仓时，有报道称，仅其中一笔减持就赚了近20亿；而这笔投资，至少为昆仑万维赚了20亿以上。

投资映客，同样经典。2016年，6800万投进去，占股18%。若干年后周亚辉算账：“账面回报50倍以上，整体赚3亿美金。”他甚至自信地对媒体说：“2015年9月份之后，我的投资几乎百发百中。”

投资笔记里的真功夫，

和交过的“学费”

周亚辉很少公开吹嘘胜绩。在他的投资观里，更大的秘密武器，不是什么高深莫测的公式，而是 极致的勤奋和深度研究。

他曾自述：“我最多只花10%的时间在投资上，大量的时间还是花在做企业上。我永远把投资作为学习的方式，做企业也是一种学习方式，做投资能看到很多关键的点。”

两笔学费交得尤其刻骨铭心——做企业交了2亿美金，做投资交了1亿多人民币。这笔“学费”让他深刻领悟一个道理：投资的本质是锦上添花。在千橡时他参与过《猫游记》开发，察觉到页游的潜力，同时看到欧美市场《部落战争》的兴起。选择一个好战场，有时候比挥刀更重要。

在Opera上的操作，把他的投资本领体现得淋漓尽致。2016年，周亚辉精准切入世界知名浏览器品牌Opera，并推动其从搜索转向流量整合，盘活生态内的流量。2018年7月，Opera登陆纳斯达克，目前全球月活用户超过3亿。

相比之下，Grindr则带有太多故事性的戏剧色彩。2016年昆仑万维投资了这款全球更大的LG *** Q社交平台，2018年完成全资收购。短短两年，DAU、收入和利润复合增长超过50%。然而，美国 *** 以国家安全理由强制要求出售。2020年6月，昆仑万维完成股权出售——5个月后Grindr在纽交所上市，当日盘中更高涨幅达515%。

从被动退出到被动错过，这一进一出之间，倒映出中国资本在海外的真实生存图景。

从“双料”重压到AI“二次创业”

投资做得风生水起，但周亚辉的处境并不轻松。他的战场，从来都是两个：创投圈里开party，上市公司业绩表上搞财务。

股市上的蹭热点、股价波动，一直与他如影随形。2022年公司业绩下滑时，他果断抓住AI大模型机遇，2023年昆仑万维干脆直接“All in AI”，几乎所有业务板块都加上了AI的标签。股价重回飙升通道后，前妻李琼宣布减持3587万股，套现13亿。

很多人看不懂周亚辉。但很少有人注意到，他在2018年辞去昆仑万维总经理职务，2019年不再担任法定代表人，为的就是把更多精力从琐碎的日常运营中解放出来。

转折点出现在2023年： 生成式AI的烈火一触即燃，周亚辉之一个下场，此后便不再做投资，几乎将所有精力倾注到大模型研发上。

自2024年1月起，天工大模型频频更新，从AI智能助手到AI音乐模型，从AI社交到AI视频，全线出击。2026年1月Mureka V8发布时，周亚辉说：“现在几乎全部精力都在研究AI上，已经两年没做投资了。”

显然，局面变了。他告别了用资本“投出一批独角兽”的打法，转而试图亲手“培育下一个时代的核心”。

“每个月最少要投一个亿”

在2026年3月的中关村论坛上，周亚辉带着天工AI一口气发布三款大模型，同时放出一句狠话：“视频大模型能挣钱，做不好不能怪市场。”

随着凤凰网科技的深入对话，他摆出了自己算的那本账——每月最少要投一个亿的研发，少于一个亿，进不了任何一个模型领域的之一梯队。

这意味着接下来将持续亏损。“你现在每个月亏一个亿，就要想办法以后每个月挣一个亿。”他对此异常清醒。

对于AGI的未来，他给出一个冷静的判定：“AGI的标准已经收敛到‘能自动化大多数有经济价值的工作’。”他的预判颇为直白——“未来十年大模型相对价格要涨10到50倍”，以及“跟着字节走就行，它吃进口和牛，我们吃国产牛肉”。

战略定位一目了然：不盲目追巨头，但在自己的赛道上跑得足够快。

“资本玩家”的AB面

回顾周亚辉二十余年的创业与投资之路，很难用单一标签来概括他。

他是那个在清华园里举着火把之一个冲出去的人，哪怕烧得焦头烂额四年而归；他是那个在游戏红海里一掷千金的逆袭者，成功将昆仑万维推上A股舞台；他更是那个疯狂撒钱扫射多个独角兽的“快手”投资人，在趣店身上赚到数百倍回报。

然而他的另一面同样真实——他是那个在P2P浪潮里深陷银客网爆雷泥潭的投机者，也是那个在Grindr上被美国强制“分手”的资本玩家。他给公众留下的印象，既有快意江湖的豪情，也有在跨界多元手段中游走的复杂底色。

正如2025年底，昆仑万维的一次董事变动让人重新审视：董事黄国强辞职，实控人周亚辉获提名接任董事。兜兜转转二十多年，他还是回到了昆仑万维的决策中枢。

只是这一次，他不再是那个纯粹的大“金主”角色，也不是单纯的AI狂热玩家。在百亿美金级的AIGC战场上，他正在交出另一种答卷——把“天工”的轮子转得再快些，再稳些。

或许就像周亚辉曾说过的那句话那样——“成功绝不在于你多厉害而是对手有多烂”，但人生的下半场，他已经选择了自己亲手铸造武器，而不是等待别人的失误。

图片来源：中关村论坛