股价腰斩后，海光信息、澜起科技们24亿回购，仍难止跌

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出品 | 搜狐财经

作者 | 冯圆圆

10月18日晚，生益科技、海光信息、中科曙光、澜起科技、格科微陆续抛出回购、大股东增持方案，回购上限合计24亿。

把它们的业务串起来，几乎就是一条完整的芯片产业链：上游覆铜板、中间芯片、下游算力服务器。

一夜之间，一整条芯片产业链掏出24亿为自己兜底，但科技股悲观的情绪却并没有因此消解。

大跌之后，芯片产业链集体掏出现金

10月19日，海光信息股价收报191.5元。这个数字，距离它的年内高点395.17元，回撤超过51%；同一时间，澜起科技较年内高点已经腰斩，中科曙光较年内高点跌去35%。10月以来，科创芯片指数累计下跌15.39%。

（图片来源：中证指数）

这不是温和的调整，而是一轮急促的估值消化。

于是，一夜之间，企业掏出24亿为自己兜底，却依然没能改变股价停在腰斩位置的事实。

股价下跌的冲击，从来不止停留在散户的账户里，上市公司同样要承受信心收缩带来的连锁代价：股权激励的行权价失去意义，再融资成本抬升，核心研发人员的留存变得脆弱。

一边是产业链集体下场、集体表态；另一边是资金继续用脚投票。中间横着的，是市场对科技股尚未消解的悲观。

这才是这次回购最真实的处境：展示信心的动作已经做完了，接盘的资金却还没有到位。

为什么是芯片产业链率先出手？

18日晚的回购名单，本就是一条完整产业链切片：生益科技做覆铜板，属于半导体硬件最上游的材料环节；中科曙光做算力基础设施，处在下游。中间串联着海光信息、澜起科技等芯片企业。

材料、CPU、接口芯片、图像传感器、算力整机，整条链条在同一晚集中释放信号，这不是随机的巧合。

当估值快速下行，市场更先重新审视的，就是那些高度依赖远期订单、未来预期定价的硬科技公司。

过去这段时间，市场为下跌找到了一套统一叙事：美债利率上行压制成长股估值；海外AI资本开支的长期回报率被质疑；前期拥挤的AI算力筹码集中出逃。

这套逻辑可以解释价格，却解释不了企业本身。

海光信息发布三季报预告：预计前三季度归母净利润27.1亿至29.8亿，同比增幅38%—52%；生益科技预计前三季度归母净利润64.6亿至68.7亿，同比增长164%—181%；中科曙光前三季度实现归母净利润17.24亿，同比增长78.48%。

订单没有崩塌，利润仍在稳定增长。股价快速下行和企业基本面之间撕开一道明显的裂缝，而这正是本轮回购试图修补的部分。

钱能买回多少信心？

回购与增持，是稳定预期的工具，却不是扭转行情的解药。

从提议到真正形成买盘，中间隔着审议、实施与披露三道环节。生益科技由董事长陈仁喜提议，海光信息、中科曙光均由董事长历军提议——这些方案目前都还停留在 "提议" 阶段。

而且公告给出的是回购上限，而非承诺；最终执行多少、以什么价格、用多久完成，都存在变数。

当下的局面，暴露了一个难以回答的问题：如果基本面没问题，那么今天跌的到底是什么？是情绪？是定价？24亿足够买回市场的信息吗？

这轮回购公告，更像一次紧急止血。但信心能不能真正修复，最终不看公告，而是资金能不能真金白银进场，以及订单和利润跟不跟得上。